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>>製造業貸款等納入MPA專項考核

央行在本次報告中用專欄論述“理性看待商業銀行利潤增長”,央行強調從利潤使用看,商業銀行利潤大部分用於補充資本,有助於增強銀行支持實體經濟和防範風險的能力。銀行加大對實體經濟的信貸支持需要有資本金,在拓展外源資本補充渠道的同時,保持內源資本補充能力尤為重要,A股上市銀行近三年數據顯示,其利潤約60%全部用於補充核心一級資本,由此可見,銀行利潤大部分用於補充銀行資本,並通過資本的杠桿作用,擴大對實體經濟的信貸支持,最終反哺實體經濟。

2019年央行充分發揮MPA考核的結構性引導作用。其中,一季度央行在MPA考核中增設民營企業融資、小微企業融資、製造業中長期貸款和信用貸款專項指標,加大MPA對小微、民營企業等領域的鼓勵引導。MPA對以上指標進行專項考核,我們尚無法確認是否納入MPA的一票否決項,但引導效果顯著,2019年製造業中長期貸款增速創2012年以來的最高水平,2019年末餘額同比增長14.9%,比上年末高4.4個百分點,全年新增5021億元,同比多增1804億元,有力支持製造業投資增速回升。

2019年央行穩妥有序推進了包商銀行、恆豐銀行、錦州銀行的風險處置,對其風險問題進行了針對性單點處置。我們認為央行防範中小銀行系統性風險正在經歷由精準拆彈到改革的過程。11月6日,金融委第九次會議提出深化中小銀行改革,健全適應中小銀行特點的公司治理結構和風險內控體系,從根源上解決中小銀行發展的體制機制問題,多渠道增強商業銀行特別是中小銀行資本實力,我們認為後續對中小銀行風險治理將主要通過改革的方式推進,如多渠道補充資本金、核銷不良及改善中小銀行流動性問題等。

>>逆周期調節是當前貨幣政策主基調

央行稱,把疫情防控作為當前最重要的工作來抓,加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度。我們持續強調,央行應對疫情的重點將是擴信用,即央行目前首要是防範大量企業資金鏈斷裂可能引發的信用收縮風險,如加大專項再貸款投放,為中小企業提供流動資金貸款,一年期可以再展期一年,幫中小企業度過難關。

內容摘要

>>防範中小銀行系統性風險,由精準拆彈到改革

華泰宏觀李超:貨幣政策繼續寬鬆護航經濟

風險提示

>>商業銀行保持利潤內源補充資本是為了保障寬信用

央行強調“緊扣全面建成小康社會目標任務和‘十三五’規劃收官,全面做好‘六穩’工作”、“加強逆周期調節,保持貨幣信貸合理增長”。我們認為,當前我國內外部風險挑戰增多,經濟下行壓力加大,逆周期調節是當前貨幣政策主基調,應對疫情對經濟負面影響的政策首要發力點可能是貨幣政策,未來貨幣政策將維持穩健略寬鬆的基調,預計將採取寬貨幣與寬信用的組合,通過增加基礎貨幣投放、定向降準、再貸款、再貼現、PSL放量等多項貨幣政策工具,擴大信貸、社融增速。

央行披露,12月新發放貸款加權平均利率為5.44%,比9月下降0.18個百分點,同比下降0.2個百分點。央行稱2019年初至7月,新發放企業貸款加權平均利率在5.30%附近波動,LPR改革後貸款利率下降明顯,12月新發放企業貸款加權平均利率為5.12%,較LPR改革前的7月下降0.2個百分點,為2017年第二季度以來最低點。我們認為央行公佈新發放貸款加權利率,旨在說明LPR改革有效降低了企業融資利率,“降成本”成效顯著。另外,我們認為逆周期調節是當前貨幣政策主基調,預計將採取寬貨幣與寬信用的組合。

>>貨幣政策應對疫情的重點也是擴信用

原標題久游棋牌苹果版:貨幣政策繼續寬鬆護航經濟——點評2019年四季度貨幣政策執行報告

>>核心觀點:LPR改革有效降低企業融資利率,久游棋牌手机版逆周期調節是當前主基調

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